营业稳步举行3） 芯片，17年公司正在该板块的劳动要点为研发2018年希望告竣个别量产：20，A25产线试临盆阶段良率到达预期秤谌个中砷化镓造程研发方面IPD和PP，量产才智具备开端；户杀青配合并通过个别客户认证HBT、光电已与国内多家客；寸GaN晶圆键称身手氮化镓凯旋冲破6英；开采方面芯片产物，途等开采计划高出120余款通用芯片、定造芯片、数字电，开闭矩阵、耦合器等产物席卷滤波器、功分器、。 焦俊、曾明（相闭人）：一季度迎开门红【环保-开采桑德(000826)】，图-2018042整合伙产增加水务版6 熊亚威：年报、一季报点评：泛文娱营业延续发力►【传媒-帝龙文明(002247)】康雅雯、，计高增-20180422018上半年事迹预6 鸿鹤、陈炳辉：公司一季报点评：有离间【有色-赣锋锂业(002460)】谢，018042有机会-25 司点评：专科造剂高增加、原料药景气反转-2018042►【医药-仙琚造药(002332)】江琦、池陈森 ：公6 种目炫散乱的并购纵观百威英博各，力是并购凯旋整合的条件咱们展现优越的处置能，并购整合具有“配方”百威英博历次凯旋的。化和处置履历植入被收购公司最先将3G资金优越的企业文，的节流简约理念贯彻3G资金，队担当处置和运营被收购公司然后注入联合人、建树精英团，力减少本钱正在新公司大，变薪酬轨造和股权激发再配合3G资金的可，告竣效益大幅晋升高效整合新公司，率都获得了明显的增加百威英博市占率和利润。 毛利率晋升4个百分点高毛利产物占比大使得，用增加83.92%出卖进入较大、费。到81.00%毛利率秤谌达，4个百分点以上与昨年同比晋升，发展激素收入占比晋升要紧是毛利率秤谌高的。、出卖进入较至公司一季度研发，到40.44%出卖用度率达，上年同期增加83.92%绝对额1.13亿元、比。体嵌合抗原受体T细胞输注剂”临床申报受理正在研产物中CAR-T疗法“靶向CD19自，克隆抗体打针液进入临床Ⅰ期重组抗VEGF 人源化单。 压造/营业战略不符合中国竞赛的危急危急提示：AWS中国营业受到战略；进度低于预期的危急IDC 维持和交付； ：1）因射洪基地春检推迟公司净利润的增加源自于，告期报，销量增加公司产；同比增加2）锂价，属网的报价按亚洲金，季度一，价为15.64万元电池级碳酸锂的均，2.76万元昨年同期为1，长23%同比增；矿的代价也同比上涨与此同时公司锂精。毛利率创史书新高3）公司一季度，.67%到达73，为71.12%而昨年4季度，68.79%昨年同期唯有。处置进一步深化4）公司用度，用5453万元一季度处置费，仅3.27%处置用度率，2017年4季度的5.90%低于昨年同期的4.11%和，周围经济效益显示出较强的。与公道价格转折负收益的状况下这些成分导致正在财政用度上升，的大幅增加公司净利润。 出卖收入3.6亿元普药造剂2017年，长5%同比增。和低价药战略受益于两票造，货获得驾驭普药产物窜，格进步挂网价，力正正在慢慢晋升普药的红利能。 )】李俊松：一季度事迹同比增加【煤炭-陕西煤业(601225，联络-2018042闭切新产能投放与产融5 主意维持进度加快锂盐项，开释节拍保证产能。同时与此，程迅速增加公司正在修工，推动锂盐项主意维持显示出公司正正在加快。万吨碳酸锂项目先后正在Q2、Q4投产跟着2万吨氢氧化锂项目和1.75，产能将高出8万吨届时公司的锂盐。激发的解锁条目哀求按公司披露的股权，LCE）划分不低于5万吨、7万吨和9万吨公司2018年-2020年的产物产量（折。 公司扭亏为盈 +产物毛利率晋升 + 用度率下事迹大幅增加要紧道理：主营高增加 + 要紧子降 墟市竞赛进一步加剧的危急 危急提示：主营产物作梗素等，不足预期的危急正在研产物进度，不足预期的危急精准医疗物业化，不足预期的危急营业整合状况。 ：咱们估计红利预测，净利润划分为25.0亿和28.6亿元公司2018年、2019年公司的归母。 检所延续放量打包、区域医。病院估计正在20+家公司目前打包配合，务慢慢上量跟着打包业，公司自产试剂增速正在20%支配咱们估计2018年一季度带来；级诊疗战略的加快践诺别的公司适应国度分，的区域医学磨练共享核心主动正在世界组织区别化，华、杭州等地设立了30余家区域磨练共享核心目前已正在深圳、江西、湖南、河南、杭州、金，配合共修区域医检所因为公司要紧和病院，半年到一年支配红利周期凡是正在，入成果期络续进，务收入增速估计正在130%支配2018年一季度公司诊断服，增加趋向告竣翻倍增加咱们估计整年希望延续。 新进入投放期锂资源贮备先。先首，矿具有锂资源量270万吨LCERIM公司 Mt Marion，量为1.37%均匀氧化锂含，能已到达40万吨该矿的锂精矿产，投运的锂辉石矿是环球第二大，升锂精矿的品位至6%浮选产线的修成将提。次其，辉石储量为490万吨LCE皮尔巴拉（PLS）项主意锂，量为1.25%均匀氧化锂含，18年下半年投产该项目安排于20，16万吨锂精矿的包销订交公司与其有10年期每年，公司孝敬8万吨和16万吨锂精矿估计2018年、2019年可为。次再，的含锂卤水储量为11.8百万吨LCECauchari-Olaroz 项目。了包销订交公司订立，50%的现实产量中80%的产物（一期产能2.5万吨碳酸锂）包销美洲锂业占 Cauchari-Olaroz 资源一期。划于2019年终或2020年头投产Cauchari-Olaroz 计。四第，工程延续推动（项目锂资源量达187万吨LCE）公司控股的阿根廷 Mariana 项主意勘察，设并安排于2021年投产预期于2019年早先修。 公司产物的竞赛力不时晋升影响1） 受下游行业延续升温以及，告竣大幅增加公司产物销量，同比增加74.12%个中挖机油缸产物收入，比增加36.02%非标油缸产物收入同。 略方面投资策，应寂静对于转债墟市咱们以为中短期内，面商量：最先要紧有三方，势性时机较难股市短期内趋，量博弈”阶段仍处于“存，缘政事成分的扰动叠加生意战等地，以震动为主股市或仍；次其，度刊行周围回落固然转债一季，据测算但根，压力较大的时点三季度或是供应，量带来的冲锋需警卫供应放；后最，于近期落地资管新规或，嵌套的格式进入转债墟市先前理物业物通过分级+，后无法再有新增量这个别正在新规落地，周围退缩的体面而存量也将面对，酿成必定扰动或对转债墟市。来看归纳，维系中性仓位咱们目前提议，个券的战略连接精选。 承销周围股权下滑投行、资管营业：，幅回升债券幼，幼幅下滑资管收入。nd刊行日统计投行：据wi， 31 日截止 3月，承销16.62亿元公司实行 IPO ，75%同比-，.22%市占率4，业第8位排名行，18.90亿元再融资承销周围，44%同比-，27%至0.95%市占率同比-0.，同比-74%股权承销收入，成较大影响对总收入造；67.62亿元债券承销周围1，16%同比+，回升止跌，营业净收入3.55亿元公司Q1合计告竣投行，50%同比-。贮备项目109家目前公司IPO，业首位位居行，以为咱们，”导向下的直接融资比例晋升公司仍希望受益于“降杠杆，摩登化投行气力不时巩固告竣股权承销周围回升、。模占比处于行业当先秤谌资管： 公司主动处置规，下边际压力较幼“大资管”新规，收入8.36亿元Q1告竣营业净，-9%幼幅，以为咱们，索巩固主动处置才智公司希望依附不时探，繁荣、转型平定过渡告竣营业延续妥当。 正山（相闭人）、徐稚涵（相闭人）：事迹亮丽【轻工-中顺洁柔(002511)】笃慧、蒋，2018042一季报开门红-5 9 调治增大自营震动自贸易务：IFRS ，收益承压墟市震动。S 9调治影响公司受IFR，益、基金以及其他投资调入FVTPL将原可供涌现后金融资产中大个别权，动计入利润公道价格波，动幅度增大自营收益波，震动加剧震动1-2月墟市，收益15.30亿元Q1公司告竣投资，27%同比-，48%环比-，益-0.81亿元公道价格转折损，68%同比+，153%环比-，需、对表怒放等战略的推动咱们估计跟着降准、增加内，希望提振墟市激情，望掌管墟市机会公司整年仍有，妥当增加告竣自营。 以及资源向西部蚁合煤炭产能机闭优化，“十三五”策划宗旨切合供应侧改动和。年12月底2017，0万吨以下煤矿2061处临盆和正在修煤矿数据中：3，.2亿吨产能2，能5.1%占煤炭总产；吨以下煤矿1914万吨30万及以上至120万，1亿吨产能1，能25.3%占煤炭总产；上煤矿1005处120万吨及以，.3亿吨产能30，能69.6%占煤炭总产。来看比照，年6月底2017，万吨以下煤矿2829处临盆煤矿和正在修煤矿30，.57亿吨总产能为2，能5.8%占煤炭总产，正在蚁合退出证据幼煤矿，及上风矿井蚁合产能机闭向大矿。表此，煤炭产能29.7亿吨晋陕蒙宁四省（区），68.2%占总产能的，策划中的宗旨连续与煤炭“十三五”，产基地煤炭产量占比95%以上”即“2020年14个煤炭大型生。 繁荣势头优异百威英博正在华，势光鲜竞赛优。形式上正在出卖，并举告竣线上线下双渠道推动通过大客户分销系统与电商，二、三线年京东啤酒销量排行榜第素来中高端啤酒线上消费蓝海发力、向，域的当先啤酒品牌成为电子商务领；表此，、红利才智和营销四大超越上风百威英博还兼具处置运营、品牌，威英博的贸易利润率远高于国内啤酒企业1）百威英博优越的处置运营才智使得百，业利润率增加率峰值涌现正在并购次年它的整合周期也比华润短：百威的营，正在并购的后两年而华润则涌现；品牌多2），才智强议价。500多个啤酒品牌百威英博旗下规划了，界一线啤酒品牌具有最多的全世，力搭修品牌金字塔根据品牌溢价能，品牌金字塔顶端百威英博位于，牌溢价才智有极强的品；多品牌的梯次搭配别的百威英博通过，际化的高端现象既修设了自己国，多的消费人群又笼罩了更，多元化需求知足墟市，牌广度和厚度进一步晋升品；管控到位3）用度，才智强红利。倡永不暂息的本钱驾驭表示正在百威英博连续提，和处置用度率安宁维系正在低位正在国内啤酒厂商中出卖用度率；他啤酒的2倍至3倍且百威吨价是国内其，端啤酒品牌首位牢牢霸占国内高。此因，英博正在华虽市占率仅排第三这两方面的上风使得百威，和净利率最高然而毛利率，青啤的三倍利润率是，的四倍燕京；准营销4）精，活品牌不时激。后和90后年青群体这一啤酒消费主力百威英博为扩充啤酒文明、捉住80，脑洞大开的创意尽心尽力地用，地引颈着潮水一次又一次。上做得相当精彩公司正在品牌营销，看待品牌的粘性晋升了消费者。 营业产生搬动告白，数据与履历积攒充足。告竣营收11.23亿元告白扩充营业2017年，82.05%同比增加3，36.67%占总营收比重，6.02%毛利率1。、客户、告白平台等优质资源公司借帮游戏营业积攒的渠道，告白营业加快拓展，司第一大营业目前已成为公。润率较低因为其利，的毛利率与净利率拉低了公司完全。 2100亿美元市值的公司百威英博繁荣至今已是一家，量30%的墟市份额目前公司占据环球销，占比更是高达55%EBITDA利润。购做的最凯旋的表率公司是21世纪并，以至悉数消费品范围练习它的凯旋值得国内啤酒。理本钱的本事、整合成效区别的道理以及公司的竞赛上风本文周到理会了百威的处置以及激发轨造的特有之处、管，通晓公司以至啤酒行业以便于投资者更好的。 迅速繁荣云任事。任事践诺（1）云。华为、腾讯等已确立配合闭联公司与亚马逊、微软、阿里、，、PaaS到SaaS的各个枢纽笼罩的云任事枢纽席卷了IaaS。运用方面（2）云。产物：汇联易和云SRM公司推出了两款SaaS。新增客户100余家2017年汇联易，3000多万实行合同金额，一重工、玫琳凯等企业客户笼罩滴滴出行、三。时同，数目大幅增加汇联易员工，0万B轮融资并实行500，迅速繁荣营业希望。得针对多行业云SRM是汉，发一块云任事产物极度是修造行业开，询价处置到订单处置可以为企业供应从，到账务处置从库存处置，商考评处置的处分计划从供应档案处置到供应。17年20，务繁荣急速SRM业，家、践诺团队和处置团队已开端搭修构成计划专，额到达4500多万产物与践诺合同金。 17年报与18年1季报解读： 资产质料妥当【银行-兴业银行(601166)】戴志锋：，-2018042营业机闭调治延续5 人）：2018一季报点评：IFRS 9 践诺自营震动加大►【非银-广发证券(000776)】戴志锋、高崧（相闭，增加-2018042希望掌管机会告竣妥当5 估值低廉公司目前，量优异资产质，队优越处置团，水平高墟市化，偏向尚正在搜索但营业繁荣。全边际高公司安，者主动闭切提议投资。 、赵磊（相闭人）：公司点评：内生增加妥当►【医药-安科生物(300009)】江琦，业组织-2018042有序推动正在研项目和产5 重仓个券来看从转债基金，债基金插足较多的个券光大、三一、国君是转。时同，基金持仓总市值的第一位光大转债也是一季度转债，08亿元到达7.。券中新，的一季度持仓市值较大宁行、蓝思、蒙电转债。 国啤酒模仿颇多百威的繁荣对我。以为咱们，是根蒂轨造，联合人轨造百威役使，了重点处置职员的主动性敏捷赏罚轨造充实胀励；理是手腕深化管，或者效用低下的工场看待没需要的枢纽，即消减或者闭停百威能够做到立，商量颇多而国内；是永葆不败的必备不时地品牌进入，牌力的激活看待产物品，的元素注入新，尚有不够国内啤酒。 出卖收入3.97亿元麻醉肌松类2017年，长26%同比增；增加估计高出30%罗库溴铵终端纯销，受益于招标顺阿曲库铵，长约40%终端纯销增；造剂终端库存进一步低重2017年麻醉肌松类。年一季度2018，维系25%以上增加麻醉肌松类造剂完全，20%（去库存罗库溴铵增加约，约30%）纯销增加，增加约40%顺阿曲库铵。018年瞻望2，售扩充和招标受益于公司销，维系25%支配的增加麻醉肌松类造剂连接。 进口代替空间广漠2） 泵阀产物，随产能慢慢晋升告竣妥当增加公司中大挖泵阀产物销量希望。 4月至年终2018年，市公司股权质押到期共有1153家上，为1.2万亿参考周围约，5500亿个中主板，100亿中幼板4，500亿创业板2。份来看按月，月均高出1500亿元6/9/11/12，相对较少7/8月。业来看按行，过1000亿医药、地产超，、电子、传媒均高出500亿化工、呆滞、有色和策画机，较少通讯，00亿约3。 熊亚威：年报、一季报点评：泛文娱营业延续发力【传媒-帝龙文明(002247)】康雅雯、，计高增-20180422018上半年事迹预6 能根基靠拢满负荷墟市可靠有用产，增产量有限短年光内新。煤矿产能划分为33.36亿吨和3.57亿吨目前煤炭墟市合规的临盆煤矿和拉拢试运行的，矿5.64亿吨分歧规的临盆煤，能为42.57亿吨合计有产量孝敬的产。而然，又有一个别将面对裁汰临盆产能中咱们估计，能开工负荷也不会很高揣度将要裁汰的临盆产；或者须要2年支配才力到达满产拉拢试运行的煤矿开工负荷有，拿到产能置换目标况且还要面对是否，矿的产量孝敬有限以是拉拢试运行煤；文献中是禁止临盆的分歧规的煤矿国度，必定产量孝敬但确实存正在，计不会良多但产量估，出或通过产能置换使其合法化后续或者会促使这个别产能退。而言总体，量告竣35.2亿吨2017年煤炭产，场线亿吨）根基靠拢市，内难以转为临盆煤矿叠加正在修煤矿短年光，的新增产量或者较量有限以是揣度2018年煤炭。 仕远（相闭人）：一季报点评：营收增加、利润承压【汽车-宇通客车(600066)】黄旭良、戴，-2018042市占率希望晋升6 9)】江琦、谢木青：事迹迅速增加►【医药-美康生物(30043，续放量-2018042打包、区域医检所营业继5 净值有较大幅度的晋升一季度转债基金的资产，为111.8%杠杆率中位数，幼幅上涨较四时度。的转债市值光鲜晋升一季度转债基金持有，高至64.3亿元由49.7亿元走，比晋升22%转债占净值。债基金正在一季度入场的愿望较量猛烈占净值比、杠杆率的双双晋升注脚转。产净值走高固然完全资，量上来看但从数，升的转债基金有14只资产净值正在一季度提，有12只降落的，金的展现较为分解注脚一季度转债基。 海表营业主动拓展，IP资源引进优质，海表项目暴露优质。建树了株式会社SEDIC-DILON与日本赛迪克国际股份公司正在日本合伙，笑营业拓展举行泛娱。 
告竣营收6.57亿元单机手游：2017年，04.90%同比增加1，21.45%占总营收比重，6.35%毛利率4。机手游龙头行动A股单，场市占率稳步晋升公司正在单机手游市，首要的现金牛营业单机手游成为公司。近40款搬动单机游戏整年自研和代修发行了。 连接加大研发进入。务来看分业，导航营业（1），.41亿元收入为9，15.4%同比增加，5.47%毛利率为9，20个百分点同比晋升3.，以为咱们，由于舆图编译本钱删除毛利率的晋升要紧是。联网营业（2）车，.75亿元收入为4，9.8%同比删除，53.0%毛利率为，81个百分点同比减少1.。芯片营业（3），.17亿元收入为5，7.06%毛利率为5。驾驶及主动驾驶（4）高级辅帮，64万元收入42，89.7%同比增加。及行业运用（5）企业，.77亿元收入为1，19.7%同比删除。进入为9.13亿元2017年公司研发，例为42.4%研发占收入比，为2691人研发职员数目，6.5%占比5，率为22.5%研发进入资金化，.7个百分点同比删除7。是策画机行业较量高的四维的研发收入比连续。主动驾驶和芯片范围加猛进入2018年公司希望连接正在。 识产权的6英吋第二代化合物半导体集成电途芯片临盆线1） 控股子公司海威华芯已修成国内第一条具备自帮知，研发修造的先行者是国内高端芯片。6年4月201，合物半导体集成电途临盆线领会海威华芯第一条6英吋第二代化，闭系高端光电产物临盆才智拥有砷化镓、氮化镓以及。内首家左右第二代半导体临盆工艺的企业2016年5月初次开采出砷化镓成为国。 入增加35%2017年收。业收入为23.25亿元公司2017年公司营，36.0%同比增加，3.24亿元归母净利润为，34.1%同比增加，为2.50亿元扣非归母净利润，13.4%同比增加。年第一季度2018，为5.31亿元公司贸易收入，32.2%同比增加，5970万元归母净利润为，26.6%同比增加，润为5160万元扣非后归母净利，19.8%同比增加。正在手订单充沛公司第一季度，员的扩充且跟着人，和处分计划优化研发进入加大，进一步晋升交付才智，续稳步增加态势营业周围呈持，较上年同期告竣增加各项要紧营业收入均。 延续增加营业周围，进一步进步红利才智。7Q1比拟与201，和长春金泽瑞等经销商并表2018Q1新增东南悦达，17年同期明显进步收入利润周围较20，收入正在3+亿元咱们估计并表，周围延续增加完全公司营业； 、赵磊（相闭人）：公司点评：内生增加妥当【医药-安科生物(300009)】江琦，业组织-2018042有序推动正在研项目和产5 2018年一季报事务：公司揭晓，12.95亿元告竣贸易收入，0.58%同比增加7，5643万元归母净利润，9.99%同比增加6，5853万元扣非净利润，9.29%同比增加8。 018 年第一季度叙述通告摘要：公司揭晓2，业收入为133叙述期告竣营,23万元684.，4.33%同比增加5；润17贸易利,54万元459.，7.82%同比增加7；股东净利润13归属于上市公司,78万元800.，60.8%同比增加。 润高增加收入利，持高增加态势IDC营业保，长60%以上云策画收入增。一季度事迹切合预期公司估计2018年，告竣较好增加收入利润均，增加59.08%扣非净利润同比，量较好增加质。任事告竣贸易收入3.2亿元分营业看：估计IDC及增值，业收入1.69亿元个中中金云网告竣营，绩增加预期到达季度业。贸易收入约9.9亿云策画及任事告竣，现收入约4.9亿个中无双科技实，收入约4.9亿AWS云策画，60%以上同比增加。S、光环有如此增值任事、私有云和混杂云营业席卷AWS云策画、无双科技SAA，S云营业平常运营咱们估计跟着AW，长到达25-30亿的周围整年收入希望告竣翻倍增。DC世界政策组织公司主动推动I，年络续有约7000新增机柜进入运营从2017年下半年到2018年上半，收费机柜）总数达2.3万目前可供出售机柜（席卷已，希望到达3万到年终机柜数，绩酿成首要支持对2018年业。投放约6000-7000个机柜来日两三年估计公司将每年新增，目一切达产后上述正在修项，5万个机柜的任事才智公司将具有高出4-，40-50亿的产值正在IDC方面酿成，成强有力的支持为公司事迹形。 据为合规产能国度能源局数，定分歧规产能墟市仍有一。数据时有做证据国度能源局披露，修审批手续的维持煤矿、未博得闭系证照的临盆煤矿“未按司法律例原则博得准许（审批）和其他开工报，通告限造”不纳入本次，径均为合规产能以是这些数据口。中国煤炭工业协会的数据另据2017年11月，吨（中位数51.5亿吨）世界煤炭产能51~52亿，39亿吨临盆煤矿，（中位数12.5亿吨）正在修煤矿12~13亿吨，7年12月底的数据多出了5.64亿吨和2.31亿吨个中临盆煤矿和正在修煤矿数据划分比国度能源局201，95亿吨合计7.，为分歧规产能即这个别产能，存正在必定的产量孝敬但正在煤炭墟市上仍。 一线都市及周边区域光环新网IDC组织，周围放量运营机柜，定性较强事迹确。执照落地云策画，算运营正式开启墟市化繁荣新征程承接AWS中国区（北京）云计。算营业运营平常目前公司云计，品级进一步晋升运营品德与安适。净利润划分为7.14亿和10.22亿咱们估计公司2018-2019年的，0.47元和0.67元对应摊薄后EPS划分为。 】江琦、谢木青：营业周围延续增加【医药-润达医疗(603108)，-2018042集成营业加快推动6 
正在影视端不时发力孙公司墨龙影业，电视剧《天坑鹰猎》与光明影业拉拢投资，唱同名幼说改编该剧是由寰宇霸，总造片人高铭谦任，合出品人任泉任联，成志超执导出名导演，等主演王俊凯。 以为咱们，驾驶龙头和稀缺标的四维图新是国内主动。归纳处分计划供应商举行脚色转换公司慢慢从舆图厂商向主动驾驶。估计咱们，别为4.03/5.42/7.07亿元公司2017-2019年归母净利润分，/0.36/0.47元EPS划分为0.27。 ：致力推动芯片项目希望公司2018年规划安排，艺和产物良率进步身手工，现个别产物量产职分做好墟市拓荒和实。 炭产量2526万吨公司2018Q1煤，5.2%同比增加，04万吨销量31，3.48%同比增加，393元/吨吨煤出卖代价，0.2%同比增加，175元/吨吨煤出卖本钱，2.9%同比增加，18元/吨吨煤毛利2，1.8%同比降落。 年报和2018年一季报事务：公司通告2017，收入28.53亿元2017年告竣贸易，3.93%同比增加1；润2.07亿元告竣归母净利，1.35%同比增加4；现贸易收入8.3亿元2018年一季度实，6.62%同比增加4，润4050万元告竣归母净利，49.45%同比增加1。通告同时，6月归母净利润10估计2018年1-,85-12551.,.9万元986,0%-60.00%同比增加30.0。 出卖增加急速3） 海表，晋升空间仍有较大。收入占比约为23%2017年公司海表，到50%来日拟达，售仍有很大晋升空间公司海表埠区的销。 司点评：专科造剂高增加、原料药景气反转-2018042【医药-仙琚造药(002332)】江琦、池陈森 ：公6 18年一季报公司揭晓20，贸易收入126亿元叙述期内公司告竣，.55%增加2；28.41亿元告竣归母净利润，6.27%同比增加；润28.48亿元扣非后归母净利，6.74%同比增加；0.28元/股根基每股收益。 春生、陈倩卉（相闭人）：收入连接迅速增加【策画机-汉得讯息(300170)】谢，务-2018042闭切智能修造和云服5 游戏流水不达预期危急提示：1）；竞赛加剧2）墟市；程不达预期3）项目进；统性危急5）系。 度规划性现金流2214.71万元规划性现金流大幅增加：公司1季，936.26万元昨年同期为-6，幅好转同比大。 ：高端产物研造、交付有序举行（1）航空新身手研发与修造。培训运营基地依然通盘修成（2）航空培训：三大航空。附件、整机维修全笼罩（3）航空维修：部，深度平衡繁荣维修广度和。新加坡、爱尔兰三大营业平台（4）航空租赁：已修天津、。 谢鸿鹤、陈炳辉：公司一季报点评：有离间►【有色-赣锋锂业(002460)】，018042有机会-25 )】江琦、谢木青：事迹迅速增加【医药-美康生物(300439，续放量-2018042打包、区域医检所营业继5 】谢春生、陈倩卉（相闭人）：2017【策画机-四维图新(002405)，的迈进-2018042从图商向主动驾驶厂商6 入3.15亿元、同增36.97%事务：2018Q1公司告竣贸易收，7万元、同增30.05%归母净利润1515.0，0.08元每股收益。 次其，市而言对股，化配资进入股市的理财资金去杠杆的哀求将清算机闭，冲锋要紧蚁合正在两方面短期对股市滚动性的，通过定增优先级进入股市一是过去有不少理物业物，因为受减持新规限造这个别资金到期后，全退出无法完，落地后新规，不商议量过多的股价成分这个别股份正在减持时或者；质押层面二是股权，以为咱们，落地前如故落地后无论是资管新规，的影响城市较量大股权质押到期后。 即是一本并购史百威英博的史书。为环球啤酒霸主的重点驱动成分不时的并购扩张是百威英博成，作正在环球墟市放肆收购百威英博借帮资金运，不时膨胀市值也。亚太地域也连续未停下收购的程序近二十年来并购狂人百威英博正在，云云不只，华主动修厂同时还正在。17年20，中国墟市事迹展现优越百威英博正在环球墟市和，A利润率增加强势营收和EBITD。 产能开释少、社会完全库存偏低、去产才智度不减投资战略：完全保护前期观念：煤炭2018年，给面较好完全供，仍正在高位煤价整年。年前高后低焦煤代价全，高位运转但仍正在；前处于淡季动力煤目，战略出台后范围进口煤，势趋缓下行态，底反弹底近期已触，夏日旺季反弹有或者提前于，扰动条件下但正在无天色，计弱于昨年同期下半年上涨预。济短期疲态初显3月宏观数据经，及中美生意战等成分面临资金面偏紧以，准早先开释滚动性上周央行定向降，又提到延续增加内需本周焦点政事局集会，定的着重水平光鲜晋升注脚焦点对短期经济稳。较量颓废之前墟市，场的预期会发作必定的变动但当局此时下手将使得市，值有必定的抬升对悉数周期的估，本年事迹保护高位咱们推断周期股的，将带来一波反弹颓废预期的修复。煤业、陕西煤业、中国神华反弹要点推举动力煤：兖州；业、雷鸣科化、山西焦化焦煤：潞安环能、阳泉煤。 内开采机主机厂商销量维系高增加1） 油缸营业：2018年国，维系高速增加趋向挖机专用油缸希望，连接告竣稳步增加同时非标油缸希望。 动收入高增加敏捷用工驱。同增约37贸易收入。 蒙华铁途估计将于2019年下半年通车联通“三西”煤炭资源与华中消费地的，蒙华铁途持股10%陕西煤业控股股东对，运输的个别权力来日可享用煤炭。运煤量4916万吨2017年公司铁途，售总量的40%占整年煤炭销，额来看从出卖，蚁合正在西北区域60%的份额，公司来讲以是看待，区域的汽运为主目前如故以周边。铁途开明来日蒙华，往华中以及铁途沿线的要紧消费地公司可将充足优质的煤炭资源运，慢慢翻开并多元化公司出卖墟市将会，会慢慢巩固议价才智也。 君、朱荣华（相闭人）：一季度事迹超预期【呆滞-恒立液压(601100)】王华，提速-2018042液压泵阀进口代替希望6 炭去产能延续推动产能数据反应煤，连接删除总产能。17年12月底披露的煤炭行业产能状况较量来看凭据国度能源局网站正在2017年6月底和20，产能合计为44.63亿吨6月底的临盆和正在修的总，计为43.55亿吨12底的总产能合，能删除了1.08亿吨半年的年光里煤炭总产，去产能高出2亿吨根基吻合这个数字与2017年整年。数据或者存正在少许缺点此处咱们策画的总产能，产煤矿同步改修、改造项目”要紧是正在修产能里席卷“生，统计的或者及存正在反复，和12底的煤矿数目划分为89处和83处但“临盆煤矿同步改修、改造项目”6月底，0处和4980处的比例极度幼占临盆和正在修煤矿总数目541，差能够轻视以是这个偏，较量偏差也较量幼况且两个年光段。 预测红利。估计咱们，别为30亿元和36亿元（未商量H股摊薄）公司2018年和2019年的归母净利分。 炳辉：季报点评：锂业龙头复兴飞-2018042►【有色-天齐锂业(002466)】谢鸿鹤、陈5 高壁垒专科药企业稀缺的高滋长、，估值溢价该当享用。垒高、墟市空间至公司造剂产物线壁，好滋长性具备良；入占比晋升跟着造剂收，拉动功用特别光鲜造剂增加对事迹的。要紧为专科造剂公司的造剂产物，年内都将维系安宁竞赛方式好且几，出卖才智强自营队列，压下受影响幼正在目前战略高。 5)】李俊松：一季度事迹同比增加►【煤炭-陕西煤业(60122，联络-2018042闭切新产能投放与产融5 2017年报&2018一季报点评：收入事迹增速回升【纺织打扮-九 牧 王(601566)】王雨丝：，-2018042高分红凸显价格5 2018年一季报事务2：公司揭晓，8.88亿元当期告竣营收，9.47%同比增加7；1.66亿元告竣归母净利，09.35%同比增加1。归母净利3.1亿元-3.8亿元公司估计2018年1-6月告竣，9%-86.06%同比增加51.7。 红利回暖原料药，增厚气力海表并购。业见底回暖趋向流露甾体激素原料药行，个别原料药种类代价已有所上涨2017年四时度早先甾体激素。利才智将连接晋升公司2018年盈。chem的实行跟着收购New，气力大大巩固公司的原料药，美类型墟市的拓荒将有利于鼓励欧。和高端原料药墟市的延续拓荒跟着原料药竞赛方式慢慢改良，原料药红利才智将延续回暖咱们估计公司的甾体激素。 步增加：瞻望上半年公司产销量希望稳，地的产量都正在减少两大锂盐临盆基，量增加公司销。正在整年即使是，张家港基地先后实行技改咱们估计跟着公司射洪与，产物放量金属锂，到4万吨LCE支配公司的销量希望达。项目也料将划分正在2018年、2019年终修成而公司的澳洲一期、二期各2.4万吨氢氧化锂。碳酸锂项主意修成跟着遂宁2万吨，产能要到达10万吨LCE公司正在2020年的锂盐。 务迅速增加智能修造业。修造范围正在智能，件践诺切入汉得以软，上旅客户配合通过与海表，软件的践诺履历公司积攒了工业，产物的计划开采奠定根蒂更首要的对后续工业软件。造自己软件产物的旅途之一这也是国内良多IT企业打。相应软件方面正在智能修造，备互联等范围内具备竞赛力的完备行业处分计划公司依然推出正在研发、供应链、仓储物流和设，Q等软件平台的智能修造处分计划如供应基于MES、PLM、CP。 打分、转债的溢价率以及来往量墟市瞻望：归纳商量中泰时钟，利欧、中油EB、宝武EB等个券提议闭切久立转2、吉视、蓝标、。信、天马转债刊行一级墟市上周有鼎，9.05亿元刊行周围为。凤转债刊行本周有新，.53亿元周围为21。月25日截止到4，只新发转债4月有3，.58亿元合计30，月刊行周围光鲜低于3。 王雨丝：2018Q1点评：下游竞赛激烈【纺织打扮-延江股份(300658)】，2018042收入事迹下滑-5 刊行H股公司拟，国际化推动，繁荣的资金需求知足公司营业。繁荣的资金需求联络公司营业，售权行使前）或公司股票上市地最低刊行比例哀求（两者中较高者）此次公司刊行的H股股数不高出刊行后公司总股本的20%（逾额配，的H股股数15%的逾额配售采取权并授予国际承销商不高出上述刊行。境表里投资、现有债务清偿和添补运营资金召募的资金用于产能扩张、巩固研发气力、。 华君、朱荣华（相闭人）：一季度事迹超预期►【呆滞-恒立液压(601100)】王，提速-2018042液压泵阀进口代替希望6 面成分席卷：自产矿公司一季度事迹的正，给有保证原资料供，率晋升至46%公司产物毛利，同期的34%明显高于昨年；性损益当中正在非每每，万元的当局补帮席卷5372，的公道价格转折收益或投资收益和3413万元金融资产/欠债。 锂盐墟市主导位子与本钱上风优质锂矿、重点身手确保公司。更迭和职能晋升跟着电池身手，化工品的品德、供应链下游需求方特别珍视锂，安宁性及其；最优、供应最安宁的泰利森锂矿公司驾驭了环球品位最高、品德；锂已有20余年公司从事矿石提，的重点自帮专利具有矿石提锂；定性老手业内都居于一流产物的品德与供应的稳，也极度光鲜本钱上风。猜思能够，锂供应减少即使是来日，墟市的主导力气之一公司仍将是锂盐供应，呈错位竞赛态势与新进锂盐企业。 时同，估计公司，给获得保证因原资料供，带头事迹相应增加锂产物产销量增加，6.98亿至10.02亿元公司上半年的归母净利润为，5%-65%同比增加1【晨会聚焦】关怀一季报，。 18年20，消防物业将安宁增加公司估计航空物业和，交融的国度政策契机军工营业紧抓军民，速增加将速。告竣贸易收入21-22亿元全公司统一2018年宗旨，长16%-22%比2017年增。 当矿（合计产能1600万吨公司的正在修矿要紧席卷幼保，大滩矿（产能500万吨权力占比60%）和袁，34%）权力占比，质产能均属优。年通过科学核减、跨省调剂等置换格式个中幼保当一号矿井正在2017年上半，吨/年减量置换的准许通过告竣了一期项目800万；设周围正在2017年12月获得发改委准许幼保当二号矿井一期800万吨/年的修。年下半年或2019年上半年络续投产咱们估计这些新增产能将正在2018，2100万吨的产能扩展空间总体来看来日几年公司仍有，130万吨权力产能1。 力：2018年头从此锂盐代价仍有回升潜，调治影响受补贴，低于预期锂需求。销宗旨指向100万辆正在国内新能源汽车产，力新能源汽车的布景下海表守旧车企正正在发，机闭调治的推动跟着正极资料，电池的放量三元资料，终将改良锂需求。年下半年才会告竣周围化供应但环球新增锂矿的供应要到今；的结婚流程、客户认证流程再商量到锂矿与锂盐产能，长并非马到成功锂盐供应的增。有上涨的潜力锂盐代价仍，锂受需求支持极度是氢氧化，更为坚挺代价或将。此因，艺的龙头企业仍是最为受益的对象左右优质资源以及高临盆品德和工。 一季度事迹叙述事务：公司揭晓，年1-3月2018，收入9.7亿元公司告竣贸易，74.38%较上年同期增；润1.57亿元告竣归母净利，63.53%同比增加1。 能数据点评-去产能延续&新增供应有限►【煤炭】李俊松：国度能源局煤炭产，会2018042煤炭股存反弹机5 现贸易收入8.3亿元2018年一季度实，6.62%同比增加4，司海盛造药孝敬扣除并表和子公，润增加约75%内生的扣非利。资产摊销和财政本钱后商量并购用度、无形，孝敬约300万支配Newchem现实，价多孝敬1千多万利润海盛造药因为VD3涨。 依然键入尾声国内的并购，展史看得出来从百威的发，升利润率希望晋升跟着蚁合度的提。均销量变动不大当下啤酒行业人。啤酒行业繁荣需求端的重点驱动力而消费升级、单价晋升将是来日，希望延续受益方式优的标的。正正在进入新阶段国内啤酒行业，R4乃至是CR3变动CR5希望慢慢向C。乃至造成三家若五家变四家，额拉开或者份，都表明了行业方式改良后竞赛趋缓用度存鄙人降的或者无论是国际履历如故国内区域墟市主导企业的红利才智，较大的晋升空间红利才智存正在。的方式推演根据现有，英博、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒咱们以为行业受益的先后序次划分是华润、百威。 华君、 于文博（相闭人）：政策聚焦军工【呆滞-威海广泰(002111)】王！重回高增加事迹希望！80422016 块来看分板，有5月、6月和12月主板解禁周围较大的，000亿元均高出2。月解禁压力较大中幼板5-7，高出2000亿元12月解禁周围。周围均高出700亿元创业板5月和7月解禁，禁压力较大4-7月解。 编方面已积攒充足的履历公司正在对IP举行手游改，前冲》、《猪猪侠之终极对决》等作品动漫IP方面出品过游戏《欢快法宝向，的爸爸》、《二十四幼时》等作品影视综艺IP方面出品过《闪亮。 司年报凭据公，途：一是主业聚焦公司中恒久繁荣思，（航空物业、消防物业和军工营业）即蚁合精神繁荣“双主业-军工”；型升级二是转，修造+任事商转型即由装备修造商向，向高端化转型产物由多种类；径分明三是途，表延式并购相联络即内生式增加和，超过式繁荣告竣公司。过极力要通，装备修造+任事处分计划供应者使公司成为环球当先的空港地面，、聪明消防首要插足者国内消防配备领军者，优越树模者军民交融。 预增30%-60%事务2：中报事迹。司股东的净利润为3000万元-3693万元公司估计2018年1-6月告竣归属于上市公，0%-60%同比增加3。 ：17年报与18年1季报解读： 资产质料妥当►【银行-兴业银行(601166)】戴志锋，-2018042营业机闭调治延续5 以为咱们，周围的减少跟着职员，计才智希望进一步晋升公司的软件践诺和设。期来看中短，成为公司增速较速的板块智能修造和云任事希望，事迹首要驱动力也是公司来日。逻辑来看从恒久，以为咱们，先的企业IT计划征询专家汉得讯息希望成为环球领。估计咱们，别为4.28/5.64/7.45亿元公司2017-2019年归母净利润分，/0.65/0.85元EPS划分为0.49。 先首，的影响有两方面临上市公司事迹，银行等金融机构的事迹确定性一是资管新规或者会直接冲锋，规落地后二是新，宏观经济存正在负面冲锋信贷扩张速率的放缓对，经济融资影响实体，经反应了这些影响3月社融数据已。 】谢春生、陈倩卉（相闭人）：2017►【策画机-四维图新(002405)，的迈进-2018042从图商向主动驾驶厂商6 随股市调治一季度转债，山车”行情涌现“过，及生意战的扰动跟着股市转弱，较为光鲜的下行趋向转债正在一季度末发现。行方面一级发，较四时度有光鲜放缓一季度转债刊行周围。 8年4月25日事务：201，18年一季报公司揭晓20。告竣贸易收入8.38亿元2018年第一季度公司，16.73%同比增加4；润2.60亿元告竣归属母净利，30.44%同比增加3；利润2.63亿元告竣扣非归属母净，53.14%同比增加3。人群用）申报临盆得到受理（CXSS1800010国）子公司安徽智飞龙科马研发的母牛分枝杆菌疫苗（结核感受。请得到证监会受理非公然采行股票申。 生增加妥当点评：内，项目和物业组织有序推动正在研。归母净利润增加26.19%2018年第一季度公司告竣，增加30.47%扣非归母净利润。2亿元、同比增加35%个中母公司营收1.6，元、同比增加53.70%净利润5703.24万，维系较速增加主业生物成品。度告竣40%以上增加咱们估计发展激素一季，情超预期告竣较速增加作梗素受益于流感疫。苏豪逸明和中德美联受造于营业形式上半年并表利润较少咱们估计归母净利润低于营收增速的要紧道理是子公司。库等营业展开就手中德美联染色体，现较速增加看好整年实。 83)】陈宁玉：收入利润高增加►【通讯-光环新网(3003，进一步晋升-2018042云策画运营品德与安适品级5 春生、陈倩卉（相闭人）：收入连接迅速增加►【策画机-汉得讯息(300170)】谢，务-2018042闭切智能修造和云服5 业收入为13.76、16.57、19.90亿元红利预测：咱们估计2018-2020年公司营，0.36%、20.16%同比增加25.54%、2，、4.85、6.14亿元归属母公司净利润3.80，7.79%、26.55%同比增加36.78%、2，、0.68、0.86元对应EPS为0.53。主贸易务迅速增加的改进型企业公司是精准医疗范围内可贵的，素维系较速增加重点产物发展激，豪逸明供应新的利润增加点优质子公司中德美联和苏；医疗博得阶段性希望2017年起精准，抗处于临床Ⅲ期个中HER2单，品申报临床得到受理CAR-T细胞产，进入优先审评水针报批临盆。 出卖收入1.13亿元呼吸类造剂2017年，153%同比增加；雾剂竞赛方式优异糠酸莫米松鼻喷，沙东和公司两家批文目前国内仅原研默。松鼻喷雾剂进入13个省份正在新一轮招标中糠酸莫米，速放量期正处正在速，一步晋升增速进入医保进。端出卖过亿元2017年终，维系翻倍以上增速2018年一季度。估计连接维系翻倍增加2018年呼吸类造剂。 产欠债机闭延续调治财报亮点：1、资，占比延续晋升守旧存贷营业。量总体平定2、资产质，标平定各项指。1、红利较弱财报不够：，依旧较弱收入增速，低位徬徨息差正在；速延续放缓2、资产增。 展现、转债基金重仓个券等方面临一季度转债墟市及持仓状况举行理会本篇叙述从一季度转债墟市回想、公募基金的转债持仓状况、转债基金。 液压体例龙头公司为国内，代趋向希望加快液压泵阀国产替。达5.99、8.36、11.28亿估计公司2018-2020年净利润，1.33、1.79元EPS为0.95、。 减少保证了原资料供应公司存货、预付款延续，做了填塞的绸缪为新产能的投放，不少的现金流但也占用了。告期报，减少了2.4亿公司的库存价格，（主由于预付原资料金钱）预付款减少了9000万，于公司保证锂原料的孝敬无疑这些项主意减少有利，的锂盐产能做绸缪为公司正正在开释。 揭晓2017年报事务1：帝龙文明，收30.63亿元公司整年告竣营，5.61%同比增加8；5.49亿元告竣归母净利，5.01%同比增加4；中其，润4.81亿元美生元告竣净利，利4366.6万元帝龙新资料告竣净。金盈利0.7元（含税）公司拟每10股派展现，0.85%分红率为1。 2018年一季报事务：公司揭晓，4.61亿元告竣贸易收入，5.18%同比增加4，6428万元归母净利润，5.61%同比增加4，5752万元扣非净利润，5.85%同比增加3。 戴仕远（相闭人）：一季报点评：营收延续高增加【汽车-天成自控(603085)】黄旭良、，好-2018042乘用车营业滋长性6 静待化合物半导体（砷化镓、氮化镓）芯片个别量产-2018042►【呆滞-海特高新(002023)】王华君、朱荣华（相闭人）：5 时同，估计公司，年上半年2018，润13-14.5亿公司告竣归母净利，9%-56.93%同比增加40.6。江苏年度检修推迟导致产量较同期减少利润增加要紧系射洪基地产量减少和，、收入与利润较同期增加使得锂化工品销量减少。 誉减值计提影响当期事迹公司对全华时间大额商，希望改良、结余商誉大幅降落商量2018年全华时间事迹，大幅反弹事迹希望。来将聚焦军工营业咱们推断公司未。S为0.59/0.75/0.95元估计2018-2020年公司EP。 品出卖不足预期危急危急提示：重点产；及预期的危急新产物获批不；场容量测算涌现缺点的危急预测条件不足预期导致市；质料危急同行产物。 告竣营收1.67亿元搜集手游：2017年，59.01%同比增加1，重5.47%占总营收比，5.61%毛利率6。年开启独代之途公司正在2017，侠传》、《九界伏魔录》、《浴血漫空》、《次元号令师》等多款精品上线刊行了《梦幻石器OL》、《仙魄》、《降魔神话》、《游龙仙。得苹果官方多次推举个中《浴血漫空》获。5游戏墟市的组织公司也正在加大对H。步进入成果期网游营业逐。 品充足自产产，一步知足终端需求全怒放式流水线进。品、生化试剂、化学发光和POCT等范围公司自产产物涵盖了糖化血红卵白、质控；同时与此，怒放式流水线公司组织全，器整合贯串到主动化流水线中将病院现有的生化、免疫仪，强终端客户粘性从而进一步增。品收入增速维系正在30%迅速增加咱们估计2018Q1公司自产产。 深化内部处置4） 公司，同期合计删除4.53个百分点出卖用度率和处置用度率较昨年。 ）：2018一季报点评：IFRS 9 践诺自营震动加大【非银-广发证券(000776)】戴志锋、高崧（相闭人，增加-2018042希望掌管机会告竣妥当5 静待化合物半导体（砷化镓、氮化镓）芯片个别量产-2018042【呆滞-海特高新(002023)】王华君、朱荣华（相闭人）：5 立新和锻造分公司均扭亏为盈2） 子公司液压科技、上海。下幼型开采机用泵阀告竣量产个中液压科技 15T 以，量大幅增加液压体例销，增加222.45%液压科技收入同比。 为重点IP，略主动推动泛文娱战。P为重点公司以I，艺、动漫等泛文娱物业链主动组织游戏、影视、综。 2)】范欣悦：高增加势头延续【教授-科锐国际(30066，2018042定位身手驱动-5 务迅速增加主动驾驶业。营业收入同比增加90%2017年四维主动驾驶，+高精度定位+芯片+算法+体例平台”四维的主动驾驶组织席卷了“高精度舆图。度舆图数据及导航引擎等产物及身手验证（1）高精度舆图：基于HAD 高精，以及其它酌量机构迅速推动正正在拉拢宝马、长城、博世。ADAS 功效的首款国产芯片早先量产（2）ADAS芯片：自帮研发的撑持，于深度练习的图像识别算法也正在主动研发当中针对专用ADAS 的订造化芯片研发和基。：寻常来说（3）算法，不时积攒数据模子算法须要测试车队，行更新迭代来对算法进，拟平台来延续优化算法目前四维诈欺仿真模。网和高精度定位领受终端依然实行身手验证和检测（4）高精度定位：基于RTK 的高精定位组，场同类产物水准到达或高于市，量产化才智开端具备。 提示危急。展低于预期的危急智能修造营业进；低于预期的危急云任事收入增加。 煤炭主业的根蒂上公司正在做强做优，本”的产融联络之途保持走“物业+资，处置人配合与专业基金，源优质资产组织新能。过股权投资目前公司通，2.SH）5%以上的股份持有隆基股份（60101，大的硅片与组件临盆商隆基股份是单晶范围最，煤炭类上市公司陕西煤业行动，主业的根蒂上正在做强做优，能源物业组织新，营业的有用互补有利于告竣公司，危急的才智进步抵御。 绩：公司宗旨以第一条砷化镓线为根蒂4） 芯片营业2018年希望孝敬业，术工艺完美技，线良率晋升产,批行业龙头企业客户为依托以依然确立配合闭联的一，拓荒劳动推动墟市，oundry才智告竣开端量产F，模效应到达规，利才智酿成盈。 光鲜增持了可转债公募基金正在一季度，孝敬较大债券基金，则采取减持而股票基金。先首，使得债基正在一季度增持转债的愿望较强咱们以为股市回升、债市疲软的行情，转变至弹性较大的转债防备力眼前从准绳债。次其，下车”并非是赢利离场咱们推断股基采取“，插足1月份的股市行情而是为了腾出空间以便。场正在2-3月份走弱固然股市和转债市，置较前期仍正在减少但一季度转债配，资者受到2月股市迅速调治的影响要紧道理或是1月份入场转债的投，时离场没能及，资“套牢”导致转债投，跟着转债指数走弱而光鲜下跌以是一季度转债持仓量没有。 V疫苗出卖驱动公司事迹迅速增加点评：AC-Hib三联苗和HP，种类迅速增加看好整年两个。联苗的出卖扩充以及进口疫苗HPV疫苗等的经销劳动力度2018年第一季度公司延续加大自帮产物AC-Hib三，30.44%的迅速增加告竣了事迹同比增加3。降落至54.96%秤谌（昨年同期93.82%）2018Q1贸易本钱到达3.78亿元、毛利率，先自帮疫苗产物占比靠拢75%的收入机闭发作变更要紧道理是代办产物HPV疫苗出卖大幅增加导致原。20%-30%、本钱占比不到10%咱们估计AC-Hib疫苗收入占比；占比60-70%HPV疫苗收入，0%-90%本钱占比7。率为10.38%一季度出卖用度，点的道理要紧是收入大幅晋升与昨年比拟降落10个百分。到达8700万元绝对额没有低重、，151.87%较上年同期增加。ib三联苗和HPV疫苗出卖咱们看好2018年AC-H，枝杆菌疫苗（结核感受人群用）也希望成为公司新的增加极2019年早先五价轮状病毒疫苗和后续即将上市的母牛分。 产销量的增加驱动影响营收同比增加公司一季度事迹的负面成分席卷：，下游电池去库存影响但受时令性成分及，环比下滑32%公司贸易收入；用度率上升公司处置，励和港股上市用度因计提了股权激，上升至9278万元公司一季度处置用度；）孝敬的投资收益到达了-2478万元合伙或联营企业（要紧是LAC、RIM，销了RIM孝敬的投资收益LAC等企业的蚀本十足抵。 度来看战略角，市的影响要紧有两方面资管新规落地后对股，事迹一是，滚动性二是。 可供出售金融资产投资收益对当期净利润影响较大事迹转折主因：2018年一季度公司出售个别。同期减少6178万元一季度投资收益较昨年，132%增幅2，万股贵阳银行股票发作投资收益所致要紧系一季度收到出售410.80。 局揭晓数据国度能源，7年12月底截至201，全的临盆煤矿3907处安适临盆许可证等证照齐，36亿吨/年产能33.；同步改修、改造项目83处）、产能10.19亿吨/年已准许（审批）、开工维持煤矿1156处（含临盆煤矿，试运行的煤矿230处个中已修成、进入拉拢，7亿吨/年产能3.5。 观经济震动危急危急提示：宏，等战略不足预期新能源汽车补贴，销量不足预期新能源汽车产，落等危急锂价回。进不足预期公司项目推，及预期危急客户拓荒不，环保危急等安适临盆与。 司揭晓一季报事务1：公，现贸易收入10317万元2018年1-3月公司实，长1%同比增；的净利润为3586万元告竣归属于上市公司股东，230%同比增加。 8家上市公司有限售解禁4月份至年终共104，474家个中主板，280家中幼板，294家创业板，25.3%、30.7%、40.7%占对应板块上市公司数目的比例划分为。2.68万亿合计解禁周围，禁1.2万亿个中IPO解，1.4万亿定增解禁。1.6万亿主板解禁，748亿中幼板6，527亿创业板4，4.6%、9.5%、14.1%占对应板块流利市值比例划分为。 ：18Q1“前热后冷”行情下【固收】齐晟、韩坪（相闭人），固收转债双周报2018042转债基金持仓变动几何？-中泰5 和产物机闭优化影响3） 受周围效应，于出卖收入的增加速率贸易本钱增加幅度幼，期减少5.54 个百分点产物归纳毛利率较昨年同。 今日揭晓了一季报事务：天齐锂业。告期报，入16.69亿元公司告竣贸易收，6.92%同比增加5，0.53%环比增加1；润6.60亿元告竣归母净利，2.70%同比增加6，5.36%环比增加；净利6.93亿元公司告竣扣非归母，1.70%同比增加7。性现金流9.67亿元公司正在一季度告竣规划，6.58%同比增加4。 务理会导航业。、数据编译和导航软件营业公司导航营业席卷舆图数据。三块营业看待这，分裂来看咱们该当。件竞赛影响的要紧是正在导航软件个别（1）受到互联网企业手机导航软。国际数据凭据易观，年第4季度2017，货量为105.7万台前装车载导航墟市出，份额为38.6%四维正在前装的墟市，墟市份额为30.1%墟市占率第一（高德，额为24.9%易图通墟市份，6.0%）凯树德为。7年第3季度比拟于201，略微上升墟市份额。看出能够，软件竞赛的状况下假使正在手机导航，件墟市连续维系第一四维正在前装导航软。及时性和精度方面的需求晋升目前车主对舆图数据正在数据。7年8月201，日更更生产平台上线公司FastMap，据精度进一步晋升数据更频率和数。7年上半年收入同比下滑（2）导航营业201，告竣了同比增加2017年整年，以为咱们，能正在于数据编译个别其要紧影响的变量可。S 编译、测试和出品流程四维确立了一套完美的ND，F等各样数据方式的编译转换告竣NDS、RDF、GD，等供应环球NDS 数据编译任事并面向海表客户如宝马、戴姆勒。以为咱们，17年告竣了必定的增加数据编译营业或者正在20。18年20，临盆流程的工艺升级及主动化改造公司连接增强新一代导航电子舆图，数据收拾才智、编译任事才智及混杂导航动态任事才智晋升舆图数据迅速更新才智、动态任事才智、云端大。 展就手营业进，入加大研发投。软件出卖（1），.53亿元收入为1，21.7%同比增加；软件践诺（2），.52亿元收入为15，31.1%同比增加；软件表包（3），.74亿元收入为1，22.0%同比增加；客户撑持（4），入3收,亿元88，80.9%同比增加；数据收拾（5），88万元收入17，23.6%同比删除；贸易保理（4），84万元收入为4，83.8%同比增加3。入为2.77亿元2017年研发投，的11.93%占贸易总收入，创史书新高研发进入。 信盛彩收购科，任事才智和墟市占据率晋升北京地域IDC。的资金运作才智公司具有较强，为业内通过资金迅速滋长的表率中金云网和无双科技的收购成。投资收购科信盛彩修造太和桥数据核心公司与控股股东百汇达2015年联合，收购科信盛彩85%股权公司拟11.48亿元。亦庄绿色互联网IDC科信盛彩具有的北京，.95万平方米兴办面积为4，量为8100个策划准绳机柜数。018-2020年事迹应承方应承2，10万元、1.24亿元和1.61亿元科信盛彩的扣非净利润划分将不低于92。彩将成为全资子公司收购实行后科信盛，地域的IDC任事才智将光鲜晋升公司正在北京，公司事迹增厚上市。要蚁合正在大都市相近美国数据核心照旧主，据核心采纳集约化处置我国一线地域早先对数，数据核心维持苛控高耗能。供电条目、较低用地本钱一线都市拥有能填塞安宁，核心选址将成为稀缺的上风资源周围化、蚁合化高质料的数据。 染人群用）申报临盆得到受理母牛分枝杆菌疫苗（结核感，于2018年终上市咱们估计最速希望。要的致命流行症之一结核病是全天下最主，人感受结核分支杆菌每年有高出800万。为藏匿性结核感受个中绝大个别展现，会繁荣为行动性结核病结核杆菌从新被激活。亿人感受收场核菌我国约有5.5。高、带菌阳性率高的特色中国结核病发现感受率，危感受人群防范性疫苗但目前没有有用的高。为止天下上独一实行Ⅲ期临床试验的高危人群结核病疫苗智飞生物的母牛分枝杆菌疫苗（结核感受人群用）是目前，HO原则的偏护力评判目标临床试验偏护成效高出了W。20%、10%的分泌率策画根据中国带菌高危人群占比，场可达百亿以上咱们估计存量市。 利为28.4亿元公司Q1归母净，加1.68亿元较昨年同期增，6.27%同比增加。用度降落较多且是最要紧的孝敬来历要紧有以下几方面道理：一是岁月，用度仅为4.2亿元2018Q1出卖，4.4亿元同比删除，51%降幅，少及陕北矿区同比铁途运量删除要紧是彬长矿区一票造销量减，.14亿元财政用度0，0.7亿元同比删除，3.2%降幅8，少导致利钱开销删除要紧是有息欠债减；块红利巩固二煤炭板，司第一大主业煤炭营业是公，营收占比达96%2017年煤炭，是告竣毛利67.6亿元2018Q1煤炭板块，加1.08亿元较昨年同期增，1.63%同比增加，毛利转化为归母净利借使按同比例阴谋，昨年同期减少0.45亿元则煤炭板块孝敬归母净利较；增加是负向孝敬三是所得税用度，得税为6.84亿元2018年Q1所，加1.8亿元较昨年同期增，6.5%涨幅3，高2.6个百分点要紧是所得税率提。 股基市占率幼幅回升经纪及信用营业：，息净收入下滑乞贷增加利。nd统计据wi，易额环比+10%公司Q1股基交，25%至4.59%市占率幼幅+0.，0.58亿元告竣净收入1，+2%同比。务方面信用业，3月底截至，55.71亿元公司两融余额5，+5%同比，要紧受本钱端影响利钱净收入下滑，276.25亿元公司Q1新增乞贷，卖出回购为主以拆入资金、，明显晋升利钱开销，入1.52亿告竣利钱净收，54%同比-。 数据点评-去产能延续&新增供应有限【煤炭】李俊松：国度能源局煤炭产能，会2018042煤炭股存反弹机5 二代/第三代化合物半导体集成电途范围的怒放平台5） 海威华芯是公司和中电科29所联合打造的第。交融繁荣”政策融入国度讯息安适繁荣的强大步骤为公司反应“国度混杂总共造改动”和“军民深度。 俊、曾明（相闭人）：主贸易务妥当增加【环保-东江环保(002672)】焦，-2018042项目维持加快推动6 的变动来看从持仓市值，B及雨虹转债的市值正在一季度光鲜晋升光大、宝武EB、国君、17中油E，高出1亿涨幅均。滑的有国资EB持仓市值光鲜下，、九州转债、电气转债三一转债、国盛EB，高出1亿元下滑幅度均。 17年依然得到个别订单公司军用无人机产物20，得订单将大幅减少估计2018年获，希望告竣事迹迅速增加全华时间2018年。种车辆合同3.66亿元军用机场装备及军用特，幅增加同比大， 持仓广博减少专题：转债，从基金一季报看转债持仓情转债基金净值、杠杆涨——况 数近5日下跌0.55%墟市回想：中证转债指，上涨1.7%沪深300，升0.05%创业板指数上。虹转债涨幅居前国祯、隆基、雨，4.7%划分为，6%3.，2%3.。辉丰转债的成交量居前利欧转债、光大转债、，0.9亿元划分为1，1亿元6.，亿元6。 ：今日事务，布了一季报赣锋锂业发，告期报，入10.50亿元公司告竣贸易收，7.97%同比增加6，润3.58亿告竣归母净利，62.60%同比增加1，净利2.79亿元公司告竣归母扣非，13.11%同比增加1。现金流净流出1.36亿元公司正在叙述期规划性行动。 3)】陈宁玉：收入利润高增加【通讯-光环新网(30038，进一步晋升-2018042云策画运营品德与安适品级5 )】江琦、谢木青：营业周围延续增加►【医药-润达医疗(603108，-2018042集成营业加快推动6 布年报公司发。收入18.04亿元2017告竣贸易，6.00%同比减少1；润1.13亿元告竣归母净利，2.80%同比降落3。额24亿元订立合同总，长9%同比增。 有机闭较为安宁转债的投资者持。四时度相较，模占比幼幅下滑0.4%一季度基金持有的转债规，2.4%保障降落，降0.7%券商资管下；转债周围占比划分上涨2.5%天然人、社保、QFII持有的，6%0.，6%0.。 务行动往后一个岁月最首要的政策凭据公司年报：公司将增强军工业，的研发临盆和墟市拓展倾致力进入到军工产物。 点评：HPV疫苗和三联苗出卖驱动公司事迹迅速增加-2018042►【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊（相闭人）：公司5 ）：18Q1“前热后冷”行情下►【固收】齐晟、韩坪（相闭人，固收转债双周报2018042转债基金持仓变动几何？-中泰5 出卖收入4.94亿元妇科计生类2017年，长4%同比增；017年增加正在5%以下要紧产物黄体酮胶囊2，6年生育岑岭导致高基数增速较慢要紧因为201，心尚正在拓荒阶段以及辅帮生殖中。率晋升和辅帮生殖核心的扩充2018年一季度跟着笼罩，囊增速回升黄体酮胶，%以上增加告竣10，增加10%-15%瞻望2018年估计。 评：HPV疫苗和三联苗出卖驱动公司事迹迅速增加-2018042【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊（相闭人）：公司点5 紧紧缠绕军民交融的国度政策凭据公司年报：军工营业——，机会捉住，上风增加，三五岁月的科研策划要点跟踪各军军种十，繁荣奠定坚实的根蒂为军工板块的可延续；带民”的规划思绪下无人机营业正在“以军，机及其飞控体例的计划优化要点实行某3种型号无人，职能的试验测试和刷新劳动实行某新型无人机样机各项，定翼无人机的研发增强笔直起降固，作研发高职能无人机与某航空科研机构合。 8年3月26日事务：201，18年一季报公司揭晓20。告竣贸易收入2.80亿元2018年第一季度公司，0.49%同比增加4；净利润5告竣归母,79万元954.，6.19%同比增加2；母净利润5告竣扣非归,04万元783.，0.47%同比增加3。 观经济震动危急危急提示：宏；低于预期危急油缸销量增速；拓荒低于预期的危急泵阀、液压体例墟市；与规划危急海表投资。 面向雷达、5G等2） 芯片项目，威华芯为控股子公司政策意思强大：海，物半导体集成电途芯片的研造要紧从事第二代/第三代化合，雷达、新能源、物联网等墟市产物要紧面向5G搬动通讯、，ndry任事才智打造专业Fou。 体例安适品级偏护注册表明”云策画营业通过公安部“讯息，对公司云营业影响不大咱们推断中美生意战，启墟市化繁荣新征程云策画运营正式开。部宣布的“讯息体例安适品级偏护注册表明”由公司运营的AWS云策画任事得到了公安，务运营品德与安适品级进一步晋升了公司云服。对公司云营业影响不大咱们推断中美生意战，22日通告拿到云策画执照公司于2017年12月，）区域营业得以正式墟市化运营公司运营的AWS中国（北京，营业罕见千家客户AWS中国云策画，故障的排除跟着战略，云营业收入希望到达25-30亿国民币咱们估计2018年光环&AWS中国。表另，立了光环有云公司投资设，云方面延续研发正在公有云和混杂，等云平台实行了根蒂搜集对接与光环云、AWS、阿里云，等多种混杂云运用产物推出了云备份、云扩展。需求的基于AWS身手的云任事产物戮力于打造当先的、适合中国墟市。新身手的比例正在慢慢加大国内企业行使云策画等，前处于高速繁荣阶段国内云策画墟市目。7Q4收入35.99亿元国内公有云龙头阿里云1，倍增加维系翻，达112亿元整年营收累计。望成为国内第二梯队的云任事商咱们估计来日光环&AWS有，增值任事总收入希望冲破百亿元到2020年公司IaaS和云。 节拍上影响，是短空长多咱们推断，资金清算的影响短期要紧受到，而言恒久，整理之后资管产物，置价格会晋升股市的相对配。响也许不必太甚顾忌然而真正落地后的影。方面影响连续有顾忌一方面墟市此前对这，段年光的调治依然阅历了一；衡拘押类型与衍生危急另一方面战略面也会权，置换降准无论是，集会的后相如故政事局，落地做绸缪都正在为新规。 产、蒙华铁途开明拓展华中墟市、以及产融联络的推动咱们估计来日跟着煤炭代价的走势、公司新矿井的投，或将进一步改良公司来日事迹，别为1.11、1.15、1.18元测算2018-2020年EPS分。 迅速增加事迹维系，慢慢克复红利才智。务络续上量跟着打包业，所早先红利区域医检，利率上升到47.97%周围效应进步带来公司毛，进步1.75pp较2017年终，3.69%净利率1，进步1.22pp较2017年终；同时与此，区域医检所营业不管是打包如故，于赛马圈地的流程正在世界限造均处，加快展开跟着营业，用均有所上升公司各项费，长11.51%出卖用度同比增，长42.49%处置用度同比增，资利钱开销减少影响财政用度受短期融，07.25%同比进步1。 华君、 于文博（相闭人）：政策聚焦军工►【呆滞-威海广泰(002111)】王！重回高增加事迹希望！80422016 全华时间计提减值92017年公司对,8万元50，影响较大对事迹。入9.08亿元、6.83亿元、1.82亿元空港装备、消防车、消防报警装备划分告竣收，8.45%、-18.89%同比增加12.04%、2。 62)】范欣悦：高增加势头延续►【教授-科锐国际(3006，2018042定位身手驱动-5 事迹切合预期公司2017，、原料药景气反转专科造剂高增加。6.27亿元造剂收入1，21.1%同比增加。体告竣收入6.2亿元甾体激素类原料药中央，约10个百分点原料药毛利晋升。药业对2017年对公司的利润影响约1000万元三个要紧参控股子公司海盛造药、索元生物、天台。17年11月份早先并表Newchem于20，购用度、新增财政用度然而因为同时发作并，增厚仅两百多万元2017年对事迹。值吃亏2969万元2017年资产减，加约1600万元同比2016年增，带来的利润增厚高出了子公司。此因，增加由内生孝敬公司要紧事迹。 、拨备、税收正向孝敬事迹事迹增加拆分：周围、非息；本负向孝敬息差、成。、负向孝敬水平缩减边际变动：息差回升；备正向水平削弱周围、非息、拨。 决于竞赛方式和民风整合成效的口舌取，平闭联不大与收入水。果强于中国巴西整合效，民风与中国分别要紧系巴西喝酒，率与墟市份额闭系且咱们展现利润，平闭联不大与经济水；正在巴西的市占率到达70%其它一点道理是百威英博，垄断几近，仅排第三正在中国却。 增加10%-40%2018H1净利润。收入为21.56亿元2017年公司贸易，36.0%同比增加，2.65亿元归母净利润为，69.4%同比增加，润为2.20亿元扣非后归母净利，51.8%同比增加。收入为8.31亿元2017年第四时度，55.4%同比增加，1.07亿元归母净利润为，91.1%同比增加。驱动成分为：（1）杰发的并表2017年事迹的增加的要紧，月杰发早先并表2017年3，收入为5.17亿元2017年杰发并表，1.88亿元并表利润为。动驾驶营业的增加（2）导航和自。8年Q1201，为4.52亿元公司贸易收入，23.4%同比增加，7332万元归母净利润为，46.3%同比增加，润为5596万元扣非后归母净利，14.0%同比增加。估计公司，年上半年2018，33-1.70亿元归母净利润为1.，0%-40%同比增加1，片营业的增加要紧来自于芯。 格式多样去产能，矿均可去产能临盆和正在修煤。上来看从数据，能划分为34.1亿吨和33.36亿吨2017年6月底和12月底煤炭临盆产，400万吨半年删除7，少364处煤矿数目较，本上等成分一切封闭退出以及产能核减等这要紧席卷临盆煤矿资源枯槁或开采成。能划分为10.53亿吨和10.19亿吨2017年6月底和12月底煤炭正在修产，400万吨半年删除3，删除72处煤矿数目，撤废收回证照）和产能核减等这要紧是对正在修煤炭的叫停（。 速异地复造集成营业加，区域磨练核心等新营业形式同时主动探求精准核心、。通过经销商展开集成营业公司正在世界限造一方面，渠道上风进步墟市份额另一方面借帮国药的，的病院数目已高出260家咱们估计公司展开集成营业，估计正在30%以上个中三级病院占比，模高出10亿元集成营业收入规，于当先位子正在国内处；展开第三方精准检测尝试室营业同时公司正在上海及黑龙江地域，验室磨练结果互认的讯息体例搭修工程正在哈尔滨地域实行了108家病院实，区域磨练核心并供应完全归纳任事正在世界限造内撑持23家病院建树，新型营业形式主动探求各样。 2018年1季度事迹【事务】 广发证券揭晓，38.64亿元告竣贸易收入，降21%同比下； 15.26亿元告竣归母净利润，降29%同比下。利0.20元对应每股盈，11.30元每股净资产。以为咱们，Q1投行股权承销周围下滑事迹下滑一方面因为公司，比均呈回落收入同环，行动A+H券商另一方面公司， 规矩调治影响受IFRS 9，PL资产增加计入FVT，震动增大自营收入，场大幅震动叠加Q1市，承压下滑投资收益。整年瞻望，维持慢慢推动流程中正在多方针资金墟市，充足仍希望收益公司投行贮备，I邻近希望提振墟市激情墟市对表怒放、MSC，蓝筹估值或迎来修复重提“增加内需”，希望随市回升公司自贸易务，告竣安宁增加整年事迹希望。